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国内“618”促销季整体持平，消费电子设备出货量有望下半年持续修复。

智能手机：国内“618”促销季结束，各家手机大厂也陆续公布成绩单。

智能手机厂商促销机型在特定条件下均获得一定成绩。我们认为，2023 年“618”促销季出货量及销售额有望同比持平2022 年，同时国内智能手机出货量有望同比收窄。根据Counterpoint 数据，2023 年第一季度全球智能手机市场出货量为2.802 亿部，同比下降14%，环比下降7%。但随2023 年整体消费水平修复，智能手机出货量有望在2023 年下半年出现同比正增长。TV&面板：根据奥维睿沃数据显示，2023 年一季度全球TV出货量下降6.3%，出货面积3210 万平方米，同比下降2%，其中出货平均尺寸49.7 寸，同比增长1.1 寸，环比下降0.5 寸。根据Witsview 数据，23 年6 月下旬TV 面板价格持续修复。65/55/43/32 寸TV 面板现报均价155/113/60/34 美金，环比6 月上旬分别增长3.3%（+5 美金）/3.7%（+4美金）/3.4%（+2 美金）/3.0%（+1 美金），对比5 月下旬价格分别增长6.9%（+10 美金）/7.6%（+8 美金）/5.3%（+3 美金）/6.3%（+2 美金）；显示器23.8/21.5 寸均有0.1 美金提升，其余IT 类面板价格环比持平。我们认为，23 年H2 将迎来TV 销售旺季，Q2 末有望迎来下游补库，且中大尺寸面板价格将有望持续上涨。

AI 带动算力需求，服务器芯片量价齐升。（1）算力：核心硬件GPU，大模型带动需求激增。据我们测算，2023 年、2026 年全球AI 服务器领域所需GPU 数量约为86.4 万张、120 万张；对应市场规模分别为103.7 亿美元、144.0 亿美元。（2）存储：AI 提振需求，有望加速困境修复。据美光，人工智能服务器中DRAM 内容是普通服务器的8 倍，NAND 内容将是普通服务器的3 倍。（3）模拟：多相电源配套增长，接口升级。核心处理器需要更多相数、多路输出电源管理芯片供电。A100 的NVLink3 代和NVSwitch2 代升级到了H100 的NVLink4 代和NVSwitch3 代。内存接口芯片向DDR5 升级，量价齐升。（4）接口芯片：AI 时代数据流量爆发增长，带宽传输速率瓶颈显现。AI 时代高速传输不可或缺，接口芯片空间广阔。

上周行情回顾：根据Wind，本周（6.19~6.25）申万电子板块涨幅为-1.57%，半导体涨幅-2.84%，消费电子涨幅0.41%。个股方面，半导体（申万2021 分类）涨幅前5 的个股分别为：易天股份+23.48%、苏州固锝+22.37%、峰岹科技+19.59%、敏芯股份+10.02%、阿石创+5.56%。

消费电子（申万2021 分类）领域涨幅前5 的个股分别为：奕东电子+15.43%、新亚电子+10.42%、鸿富瀚+9.64%、万祥科技+9.50%、朗特智能+9.35%。沪深300 周度涨跌幅-2.51%，电子相对沪深300 超额收益+0.93%。细分板块中，品牌消费电子、消费电子零部件及组装、光学元件等超额收益最大，相对电子板块超额收益分别为3.73%、1.82%、1.77%。

高度重视国内半导体、AI 高算力芯片、高端存储、先进封装、汽车产业格局将迎来空前重构、变化，以及消费电子细分赛道龙头。相关核心标的见尾页投资建议。

风险提示：下游需求不及预期，中美科技摩擦。

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